Portfel Platinum

Skład portfela

Akcje amerykańskie i europejskie

jabłko

 

 

Akcje Apple spadły o 20% w stosunku do rekordowego poziomu na początku września. Wypłata z AAPL stworzyła interesujące możliwości zakupowe.

 

Czynniki przemawiające za zakupem

 

• Strefa wsparcia przechodzi w okolicach 106-100 $, skąd będzie duże prawdopodobieństwo ponownego odbicia. Notowanie za pierwszą połowę środowego handlu 23.09.2020 - 110,4 $.
• Prognoza zakłada 17,1% wzrost zysku na akcję (EPS) w ciągu najbliższych 12 miesięcy. W ciągu następnych pięciu lat spodziewane jest średnio 12,5% rocznie. • Nowe modele iPhone'a zostaną zaprezentowane w październiku. Tym razem możliwe jest wykorzystanie technologii 5G.
• Siła marki częściowo uzasadnia wysoki koszt produktów jabłkowych. Jest cały „klub” fanów Apple'a, którzy z roku na rok kupują nowe iPhone'y. Złożony ekosystem Apple ułatwia zakup nie tylko podstawowych, ale także zbędnych produktów firmy. Dzięki temu segment usług aktywnie się rozwija. We wrześniu firma zaprezentowała pakiet Apple One, który łączy muzykę, telewizję, gry, wiadomości, fitness i chmurę. Użytkownicy będą mogli płacić abonamentem za wszystko naraz, a nie za poszczególne opcje.
• Apple aktywnie generuje wolne przepływy pieniężne (FCF, przepływy operacyjne minus wydatki inwestycyjne). W drugim kwartale FCF wyniósł 14,7 mld USD, „gotówka i inwestycje krótkoterminowe” - 93 mld USD, dług - 113,4 mld USD. Wskazuje to na siłę finansową firmy, pozwala inwestować w nowe technologie, wypłacać dywidendy i dokonywać skupu akcji. Akcje Apple dają dywidendę na poziomie 0,8% rocznie.
• Mediana celu dla analityków to 12 miesięcy. - 125 $. Notowanie za pierwszą połowę środowego handlu 23.09.2020 - 110,4 $.

 

Plan handlowy:

 

zakup AAPL w regionie 103 USD z celem 115 USD. Potencjalny zysk to około 10%.

 

Ryzyka

 

1. W przypadku konsolidacji papierów wartościowych poniżej 100 USD możliwe jest zejście do 95 USD.
2. Duża konkurencja na rynku smartfonów, biorąc pod uwagę wysoki koszt iPhone'a. Problem jest szczególnie dotkliwy w Chinach, gdzie większość populacji nadal nie jest w stanie zapłacić.
3. Z każdym nowym iPhonem maleją możliwości rewolucyjnych zmian w urządzeniu, co wydłuża cykl aktualizacji smartfonów dla użytkowników.
4. Ataki antymonopolowe organów regulacyjnych.

 

Microsoft

 

 

Wykres firmy pokazuje znaczący wzrost w ciągu ostatnich sześciu miesięcy; na początku września nastąpiło wyjście z rosnącego kanału w wyniku korekty. Oczekujemy jednak, że cytaty do niego powrócą i będą kontynuować rosnący ruch. Mocne prognozy wyników na III kwartał 2020 roku pozostają aktualne

 

Cisco

 

 

Plan handlowy

 

Kup od poziomu 40,3 USD (na giełdzie SPB) z zamiarem 45 USD na okres 6 miesięcy. Potencjalna rentowność transakcji = 11,7% bez dywidend. Dywidendy w ustalonym okresie mogą wygenerować kolejne 1,08-1,1 USD, czyli około 2,7%. Czynniki stojące za:

• Dywidendy. Obecna roczna stopa dywidendy wynosi 3,6%. Firma nie jest arystokratą dywidendowym, ponieważ wypłaca dywidendę niecałe 25 lat, ale w całej historii wypłat, od 2011 roku, z pewnością z roku na rok je zwiększała.
• Artykuł przeszedł znaczącą korektę. Notowania akcji Cisco skorygowały się gwałtownie, najpierw w sierpniu po publikacji raportu kwartalnego, a później na tle ogólnej sprzedaży rynkowej w sektorze high-tech. W sierpniu inwestorów rozczarowała prognoza spółki dotycząca spadku przychodów w III kwartale, którą podał Cisco, mimo że wiele największych korporacji zrezygnowało z prognoz, powołując się na niepewność co do skutków pandemii.
• Odkup może zostać wznowiony. Spółka wstrzymała odkup w drugim kwartale, co było trudne dla całej gospodarki amerykańskiej i ten moment został uwzględniony w cenach. Jeśli niepewność co do rozwoju sytuacji z COVID-19 zostanie usunięta wraz z uruchomieniem szczepionki i pełnym przywróceniem aktywności społecznej, skup akcji może zostać wznowiony w pierwszej połowie przyszłego roku.
• Silna pozycja finansowa firmy. W roku fiskalnym 2020 (zakończonym w lipcu) Cisco wygenerowało 14,7 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych, co w dużej mierze nie zmieniło się w stosunku do roku fiskalnego 2019. Cisco zakończyło rok z 29,4 miliardami dolarów w gotówce i ekwiwalentach oraz inwestycjach krótkoterminowych. Słabej prognozie przychodów w sierpniu towarzyszyły uwagi zarządu dotyczące nadchodzących cięć kosztów operacyjnych.
• Sieci 5G. Producent sprzętu może nabrać rozpędu, zbliżając się do budowy sieci bezprzewodowych 5G. Konsensus prognoz. Analitycy są generalnie umiarkowanie pozytywnie nastawieni do akcji Cisco, z konsensusem na poziomie 49,2 USD, według Reutera.

Ryzyka:

1. Druga fala koronawirusa i opóźnienie masowych szczepień. W obliczu sytuacji koronawirusa firmy ograniczyły wydatki na technologie informacyjne.
2. Cisco zobowiązuje się do przejścia z lokalnych centrów danych do hybrydowej infrastruktury przetwarzania w chmurze. Pozostawanie w tyle za konkurentami w tym procesie jest ryzykowne, ale firma ma szansę na transformację, środki do fuzji i przejęć.

 

Google

 

 

Pobieranie TikTok w Stanach Zjednoczonych może zostać zablokowane już 20 września, a to pozytywny moment dla Alphabet. Poważny wpływ na działalność firmy w zakresie usług wideo (zwłaszcza Youtube) ma konkurencja z chińskim serwisem.

 

Jednocześnie firma opublikowała niedawno pozytywny raport za drugi kwartał, a wiele banków inwestycyjnych podniosło swoje cele dla papierów wartościowych średnio do 1700-1800 USD. Na tle ogólnego wzrostu istnieje duże prawdopodobieństwo dalszy wzrost zapasów.

 

Plan handlowy:

 

Kup od poziomu 1415 $ z celem 1499,4 $.

Limit strat ustalono na poziomie cenowym 1400 USD

 

Firma na Facebooku

 

 

Udziały Facebooka spadły o 18% w porównaniu z sierpniowym rekordem wszech czasów. Wypłata na FB stworzyła interesujące możliwości zakupowe. Zalecamy zakup około 240 USD z potencjalnym zwrotem około 12%.

 

Czynniki przemawiające za zakupem:

• Papiery zbliżyły się do strefy wsparcia 245-235 USD. Prawdopodobieństwo odbicia z tej strefy jest dość duże.
• Pandemia koronawirusa zwiększyła zainteresowanie odbiorców komunikacją i rekreacją online. W drugim kwartale oglądalność wszystkich platform FB (MAU), w tym Instagrama, Messengera i WhatsApp, osiągnęła 3,1 miliarda. Sama sieć społecznościowa liczyła 2,7 miliarda. Ukształtowały się nowe nawyki i wzorce konsumpcji, z których nie każdy się porzuci.
• Prognoza zakłada 19,3% wzrost zysku na akcję (EPS) w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Oczekuje się, że w ciągu najbliższych pięciu lat średnio + 16,4% rocznie. Dług netto firmy jest ujemny (zadłużenie minus gotówka, 57,8 mld USD), co sprawia, że firma jest stabilna finansowo i umożliwia inwestowanie w nowe projekty. • Rynek reklamy cyfrowej szybko się rozwija. Prognoza EMarketer zakłada wzrost wydatków w tym kierunku o co najmniej 10% rocznie od 2021 do 2023 roku. W rzeczywistości na globalnym rynku reklamy internetowej - Facebook i Google utworzył się monopol. Ukierunkowana reklama w sieciach społecznościowych to specjalne narzędzie promocji marketingowej, które różni się od reklam kontekstowych i graficznych i umożliwia pracę przy „ciepłym” popycie.
• Facebook rozwija nowe usługi. Instagram jest aktywnie wykorzystywany jako narzędzie sprzedaży bezpośredniej, platforma zakupowa. Na początku sierpnia firma ogłosiła utworzenie bezpośredniego konkurenta dla TikTok, uruchamiając funkcję Reels na Instagramie. Pozwala na tworzenie krótkich filmów z nakładką audio i dodatkowymi efektami.
• Mediana celu dla analityków to 12 miesięcy. - Notowanie 297,5 $ za pierwszą połowę handlu we wtorek, 22.09.2020 - 250 $.

 

Plan handlowy:

 

kupując FB w regionie 240 $ z celem 269 $. Potencjalny zysk to około 12%.

 

Ryzyka:

1. W przypadku konsolidacji papierów wartościowych poniżej 230 USD możliwe jest zejście do regionu 220-210 USD.
2. Ataki antymonopolowe regulatorów, obawy o bezpieczeństwo danych osobowych użytkowników, inicjatywy w zakresie wprowadzenia „cyfrowego” podatku od dochodów największych korporacji technologicznych. To już zwiększyło koszty bezpieczeństwa danych i moderacji treści na Facebooku.
3. Pod koniec czerwca najwięksi reklamodawcy zawiesili na miesiąc kampanie reklamowe na Facebooku, część z nich do końca roku. Ich zdaniem sieć społecznościowa słabo moderuje wiadomości promujące przemoc i rasizm. Małe i średnie firmy nie są skłonne do tego typu PR, ale jest jeszcze jeden problem - osłabienie światowej gospodarki w związku z pandemią koronawirusa

 

Disney Company

Walt Disney Company działa w różnych obszarach przemysłu medialnego - jest właścicielem szeregu mediów elektronicznych, papierowych, radiowych i telewizyjnych, które są częścią oddziałów Disney / ABC Television i ESPN, a także linii parków rozrywki Walt Disney i kurorty - Disneylands znajdują się w USA, Szanghaju, Paryżu, Tokio i Hongkongu. Najbardziej znaną działalnością Walta Disneya od prawie wieku jest studio produkujące filmy, produkcje muzyczne i teatralne. Konglomerat obejmuje studia takie jak Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm i inne. W zeszłym roku firma uruchomiła platformę do strumieniowego przesyłania multimediów Disney +. W drugim kwartale, zgodnie z naszymi oczekiwaniami, negatywny wpływ pandemii na wyniki finansowe Disneya był bardzo wyraźny ze względu na nieczynne parki i spowolnienie w biznesie studyjnym. Jednak zauważamy, że platforma streamingowa Disney + jest w stanie odzyskać część dochodów utraconych w wyniku kwarantanny, a poza tym nie widzieliśmy również powodu, aby odmawiać inwestycji w ten blue chip. Akcje tego giganta medialnego przekroczyły nasz docelowy poziom od ostatniej aktualizacji rekomendacji w połowie czerwca i przyniosły 13,3% w niecałe 2 miesiące. Widzimy umiarkowany potencjał dalszego umocnienia akcji Walt Disney w średnim okresie.

 

Zdjęcie techniczne DIS, W1:

 

Amazonka

 

 

Akcje sprzedawcy internetowego spadły o 17% w stosunku do rekordowego poziomu. Notowanie na piątkowym zamknięciu - 2955 $. Jest strefa wsparcia w regionie 2900-2800 $. Więc prawdopodobieństwo odbicia w regionie 3100 $ rośnie. W przypadku skonsolidowania poniżej 2800 USD cena akcji może spaść do 2600 USD.

 

Home Depot

Home Depot to amerykańska sieć sklepów, która jest największym na świecie sprzedawcą narzędzi naprawczych i materiałów budowlanych. Siedziba firmy znajduje się w Wienings. Firma zatrudnia 355 tys. Osób. Sieć posiada 2144 sklepów w USA, Kanadzie, Meksyku i Chinach. Zysk netto za drugi kwartał fiskalny zakończony 2 sierpnia wyniósł 4,33 mld USD lub 4,02 USD na akcję w porównaniu z zyskiem 3,48 mld USD lub 3,17 USD na akcję rok wcześniej, podczas gdy analitycy spodziewali się, że liczba ta osiągnie poziom 3,68 USD na akcję. Przychody firmy w analizowanym okresie wzrosły z 30,84 mld USD rok wcześniej do 38,05 mld USD, czyli więcej niż prognozowali przeciętni analitycy na poziomie 34,53 mld USD. Jednocześnie sprzedaż like-for-like wzrosła o 23,4% r / r, przekraczając oczekiwania analityków na poziomie 12,2% r / r. Należy zaznaczyć, że od początku roku akcje Home Depot wzrosły o 32%. „Nasza inwestycja biznesowa znacznie zwiększyła naszą sprawność, umożliwiając nam szybkie reagowanie na zmiany, jednocześnie zapewniając bezpieczne środowisko pracy” - powiedział Craig Menier, dyrektor generalny Home Depot. Sprzedawca jest dobrym kandydatem do włączenia do długoterminowego portfela nawet w sytuacji COVID-19 i eskalacji wojny handlowej między Stanami Zjednoczonymi a Chinami. Kwartalne dywidendy wzrosły o 500% w ciągu ostatniej dekady, a wskaźnik wypłat wynoszący zaledwie 42% oferuje dobry potencjał do dalszego wzrostu.

 

Obraz techniczny HD, W1:

 

Walmart

Walmart, Inc. to amerykańska firma zarządzająca największą na świecie siecią hurtową i detaliczną działającą pod marką Walmart. Jej siedziba znajduje się w Bentonville w stanie Arkansas. Zysk netto za drugi kwartał fiskalny wzrósł o 79,5% r / r i osiągnął 6,48 mld USD, czyli 2,27 USD na akcję, podczas gdy skorygowany zysk wyniósł 1,56 USD na akcję, przewyższając prognozy analityków na poziomie 1,25 USD na akcję. za akcję. Skumulowana sprzedaż wzrosła o 5,6% r / r do 137,74 mld USD, przewyższając oczekiwania rynku, podczas gdy sprzedaż LFL w USA wzrosła o 9,3% r / r, co również było lepsze niż oczekiwano. Warto zwrócić uwagę, że gwałtowny wzrost popytu na zakupy online przyczynił się do poprawy wyników finansowych. Poza produktami spożywczymi konsumenci kupowali w internecie sprzęt AGD, elektronikę, zabawki i inne produkty. W konsekwencji sprzedaż internetowa Walmart wzrosła o 97% r / r. Prognozujemy, że sprzedaż internetowa będzie rosła w miarę rozprzestrzeniania się koronawirusa. Warto zauważyć, że od czasu naszej poprzedniej analizy (czyli końca czerwca tego roku) Walmart osiągnął naszą cenę docelową 135 USD, przynosząc inwestorom 14% rentowność, a długoterminowy potencjał wzrostu spółki pozostaje. Pandemia koronawirusa spowodowała zmiany w preferencjach konsumentów, a strukturalne zmiany w zakupach prawdopodobnie utrzymają się przez kilka następnych lat, a zatem wyniki finansowe Walmart będą nadal się poprawiać. Biorąc pod uwagę powyższe, podtrzymujemy naszą rekomendację Kupuj dla Walmart i ustalamy ich cenę docelową do korekty.

 

Zdjęcie techniczne WMT, W1:

 

Pfizer

Warto zauważyć, że pomimo pandemii koronawirusa Pfizer podwyższył swoje prognozy na bieżący rok - w zakresie zysku netto na akcję z 2,82-292 dol. Do 2,85-2,95 dol., A pod względem przychodów - z 48,5-50 dol. 5 miliardów do 48,6-50,6 miliardów dolarów. Wśród naszych rekomendacji znajdują się akcje Pfizera z oceną Kup jako konserwatywną inwestycją długoterminową. W szczególności w ciągu ostatniego miesiąca papier przyniósł 11,5% rentowność. Wyniki Pfizera za 2Q były zgodne z naszymi optymistycznymi oczekiwaniami pomimo skali wpływu pandemii na gospodarkę USA. Sytuacja COVID-19 miała minimalny negatywny wpływ na biznes farmaceutycznego giganta - negatywny wpływ netto pandemii na przychody firmy w drugim kwartale wyniósł zaledwie 500 mln dol., Czyli 4%, i wynikał głównie z odmowy Amerykanów. z rutynowych badań lekarskich przeprowadzanych przez pediatrów i terapeutów oraz spadku popytu na niektóre rodzaje produktów w Chinach. Wysoko oceniamy odporność firmy Pfizer na kryzys w niespotykanym dotąd środowisku i wierzymy, że stabilność wyników finansowych spółki zostanie doceniona również przez inwestorów, dlatego nie mamy powodu, aby odwołać naszą rekomendację „Kupuj” dla akcji Pfizera i ustalić cenę docelową do rewizji.

 

Obraz techniczny PFE, W1:

Johnson & Johnson

Johnson & Johnson jest amerykańską spółką holdingową założoną w 1886 roku i kieruje grupą 265 spółek zależnych na całym świecie produkujących farmaceutyki, kosmetyki, produkty sanitarne i higieniczne oraz sprzęt medyczny. Na przestrzeni ostatnich kilkudziesięciu lat firma aktywnie się rozwija, dodając coraz więcej linii produktowych do listy produkowanych wyrobów. Dokonano tego poprzez przejęcia różnych firm, a dziś kapitalizacja rynkowa J&J wynosi około 390 miliardów dolarów. W ciągu ostatnich 12 miesięcy papiery spółki przyniosły inwestorom zwrot na poziomie 13,3% i uważamy, że ich atrakcyjność w długim okresie pozostanie. Po pierwsze, firma pozostaje niedowartościowana w całym sektorze. Po drugie, po odnotowaniu wyższej sprzedaży i zysków w drugim kwartale, J&J poprawił swoje prognozy na cały bieżący rok. Po trzecie, na tle pandemii koronawirusa firma rozpoczęła ocenę istniejącego portfolio leków antywirusowych, a także rozpoczęła opracowywanie szczepionki przeciwko COVID-19, którą w zeszłym tygodniu zaczęła testować na ludziach. Na początku 2021 roku firma spodziewa się uzyskania zgody na stosowanie swojej szczepionki i spodziewa się, że do kwietnia przyszłego roku będzie w stanie wyprodukować 600-900 milionów dawek. Podtrzymujemy naszą rekomendację Kupuj dla akcji Johnson & Johnson i utrzymujemy nasz docelowy poziom dla tego instrumentu na poziomie 170,00 USD, co odpowiada 14,8% potencjalnemu wzrostowi dla papierów wartościowych z obecnych poziomów.

 

Zdjęcie techniczne JNJ, W1:

 

Merck & Co

Merck & Co to międzynarodowa firma farmaceutyczna. Opracowuje, produkuje i dystrybuuje szczepionki i leki. Publikuje także niekomercyjne czasopisma medyczne, podręczniki. We wszystkich krajach z wyjątkiem Stanów Zjednoczonych i Kanady produkty firmy są sprzedawane pod marką Merck Sharp & Dohme. Firma działa w 120 krajach: Ameryce Północnej, Ameryce Łacińskiej, Europie, Afryce, Azji i na Bliskim Wschodzie. Merck & Co zatrudnia 76 tys. Osób. Magazyn Fortune od 23 lat umieszcza firmę na liście Fortune Global 500 - rankingu największych korporacji na świecie. Merck zajął 246. miejsce w 2017 r. Firma osiągnęła wyższe niż oczekiwano zyski kwartalne i poprawiła swoje całoroczne prognozy w związku z silnym popytem na lek przeciwnowotworowy Keytruda podczas pandemii COVID-19. Firma poinformowała, że planuje rozpocząć w trzecim kwartale próby eksperymentalnej szczepionki na koronawirusa na ludziach, nabytej poprzez zakup Themis Bioscience. Kwartalna sprzedaż Keytrudy wzrosła o prawie 29% do 3,39 miliarda dolarów, pokonując średnią prognozę 3,13 miliarda dolarów, według Refinitiv. Firma podała, że oczekuje rocznych zysków w przedziale od 5,63 USD do 5,78 USD na akcję, w porównaniu z poprzednią prognozą 5,17 USD do 5,37 USD. Zysk za drugi kwartał z wyłączeniem niektórych pozycji bilansowych wyniósł 1,37 USD na akcję, przekraczając konsensus analityków na poziomie 1,04 USD na akcję, zgodnie z IBES z Refinitiv. Całkowita sprzedaż spadła o 7,6% do 10,87 mld USD, ale przekroczyła oczekiwania analityków na poziomie 10,39 mld USD. Wysoko cenimy tolerancję ryzyka Merck & Co w niespotykanym dotąd środowisku i wierzymy, że perspektywy finansowe spółki zostaną również docenione przez inwestorów, dlatego nie mamy powodu, aby odwołać naszą rekomendację Kupuj dla akcji Merck & Co i poddawać przeglądowi naszą cenę docelową.

 

Obraz techniczny MRK, W1:

 

American Express

American Express to amerykańska firma zdywersyfikowanej branży finansowej, czwarty co do wielkości system płatności na świecie. Specjalizuje się w usługach finansowych w zakresie podróży i turystyki, wydaje karty kredytowe i płatnicze, czeki podróżne. American Express podszedł do kryzysu z mocną pozycją pod względem adekwatności kapitałowej i płynności. Firma przeniosła pracowników do pracy zdalnej, przyjęła szereg programów wspierających finansowo klientów z sektora konsumenckiego oraz z segmentu małych firm. Spodziewamy się, że firma pokona obecny kryzys rozsądnymi stratami, zachowując kadrę i bazę klientów, a także będzie w stanie wykazać się szybką odbudową po zwycięstwie nad koronawirusem. Akcje American Express wyglądają niedrogo pod względem mnożników finansowych, dobrze prezentują się pod względem analizy technicznej. Uważamy, że akcje American Express są atrakcyjną inwestycją po silnym spadku na początku tego roku i zalecamy ich kupowanie ze średniookresowym celem 110 USD.

 

Obraz techniczny AXP, W1:

 

Bank Ameryki

Bank of America, Bank of America, Bank of America to amerykański konglomerat finansowy, który zapewnia szeroki zakres usług finansowych dla osób fizycznych i prawnych. Jest to jeden z czterech największych banków w USA, obok Citigroup, Wells Fargo i JPMorgan Chase. Dochód netto drugiego co do wielkości banku w USA w drugim kwartale 2020 r. Spadł o 52%, czyli 2,1 razy, do 3,5 mld USD, czyli 0,37 USD na akcję, w porównaniu z 7,3 mld USD, czyli 0,74 USD na akcję w tym samym okresie ostatni rok. Według komunikatu prasowego BofA kwartalne przychody BofA spadły o 3,5% do 22,3 mld USD z 23,1 mld USD rok wcześniej. Wyniki finansowe pogorszyły się w związku ze wzrostem rezerw na straty kredytowe, ale okazały się lepsze od prognoz rynkowych. Eksperci przewidywali średnio zysk netto banku na 0,28 USD na akcję przy przychodach w wysokości 21,8 mld USD. Wielkość rezerw na pokrycie ewentualnych strat na kredytach wzrosła o 4 miliardy dolarów, głównie z powodu pogorszenia perspektyw gospodarczych w związku z pandemią koronawirusa COVID-19, głosi komunikat. Dochody odsetkowe netto BofA w drugim kwartale spadły o 11%, do 10,85 mld USD z 12,19 mld USD rok wcześniej. Dochód pozaodsetkowy wzrósł o 5% do 11,48 mld USD z 10,9 mld USD. Przychody handlowe BofA wzrosły o 28% do 4,2 mld USD. Jednocześnie przychody z operacji na aktywach o stałym dochodzie, towarach i walutach wzrosły o 50%, do 3,2 mld USD, podczas gdy przychody z operacji na akcjach wzrosły o 7%, do 1,2 mld USD. Generalnie wyłączając czynniki jednorazowe w postaci naliczenia rezerw na straty kredytowe, BAC wykazał solidne wyniki. Na tle wielu innych banków wygląda to dość mocno. Ze względu na istnienie zdywersyfikowanych źródeł zysku w postaci zarządzania aktywami, a także bankowości inwestycyjnej w zakresie operacji rynkowych, bank wykazał zdolność do osiągania przyzwoitych wyników w okresie recesji. Jednocześnie potencjał banku do wzrostu rezerw jest znaczący, m.in. ze względu na dużą koncentrację na kredytach dla osób fizycznych, które stanowią 44% całego portfela kredytowego. Cena docelowa akcji BAC w scenariuszu bazowym to 27,1 USD, w tej chwili akcje te wydają się niedowartościowane. Bank ma solidne rezerwy kapitałowe na pokrycie strat, a także możliwość dalszej wypłaty dywidendy. Uważamy, że warto trzymać akcje spółki. Przez kolejne dwa kwartały notowania będą nadal wykazywać zwiększoną zmienność, ale jednym z czynników atrakcyjności inwestycyjnej pozostanie silny model biznesowy Bank of America Corporation.

 

Zdjęcie techniczne BAC, W1:

 

Honeywell

Honeywell to amerykańska korporacja produkująca elektroniczne systemy sterowania i automatyki. Główne kierunki to sprzęt lotniczy, technologie eksploatacji budynków i konstrukcji przemysłowych, sprzęt motoryzacyjny, turbosprężarki. Założona w 1906 roku w Minneapolis. Amerykański konglomerat przemysłowy Honeywell International opublikował dane finansowe za drugi kwartał, uzyskując ponadprzeciętne zyski przy niższych kosztach i zwiększonym popycie na zautomatyzowany sprzęt. Według raportu firmy, dochód netto spadł z 1,54 miliarda USD lub 2,10 USD na akcję rok wcześniej do 1,08 miliarda lub 1,53 USD na akcję, a skorygowany zysk wyniósł 1,26 USD na akcję, czyli o 5 centów powyżej średniej. oczekiwania analityków. Całkowite przychody w analizowanym okresie spadły o 19% r / r i wyniosły 7,48 mld USD wobec 7,29 mld USD oczekiwanych przez analityków. Największe straty poniósł dział lotniczy, którego przychody spadły o 28% r / r do 2,54 mld USD. Zdywersyfikowana oferta firmy Honeywell sprawia, że jest liderem w wielu branżach, w tym w budownictwie, lotnictwie i przemyśle wojskowym. Dzięki silnemu bilansowi, niskiemu ryzyku operacyjnemu i zdolności do generowania przepływów pieniężnych, trwała przewaga konkurencyjna firmy jest tak wielka, że jej globalna dominacja jest trudna do zakwestionowania. Uważamy, że połączenie zróżnicowanej działalności, wysokiego wolumenu zleceń i długości cykli finansowych pozwoli firmie Honeywell osiągnąć lepsze wyniki niż rynek, co oznacza, że jej akcje pozostają atrakcyjne dla inwestycji. Zalecamy kupowanie z celem średnioterminowym wynoszącym 167 USD.

 

Obraz techniczny HON, W1:

 

Szewron

Chevron to jedna z największych firm energetycznych na świecie. Główne kierunki działalności spółki to „Wydobycie ropy naftowej i gazu ziemnego” oraz „Przeróbka i sprzedaż produktów naftowych”. Chevron produkuje ropę i gaz w różnych regionach świata i działa w ponad 180 krajach. Według badania potwierdzone zasoby ropy naftowej Chevron na koniec 2019 r. Wynoszą ponad 11,5 miliarda baryłek, dziennie produkuje się ponad 3 miliony baryłek ropy. Ponadto koncern naftowy jest właścicielem rozległej sieci stacji benzynowych na całym świecie oraz obiektów w sektorze energii alternatywnej. Firma zajmuje się również zarządzaniem środkami pieniężnymi i finansowaniem, ubezpieczeniami oraz transakcjami na rynku nieruchomości. Sektor energetyczny, w obliczu niskich cen ropy i jednego z największych załamań popytu w najnowszej historii, próbuje przezwyciężyć tę recesję poprzez cięcie kosztów, a w niektórych przypadkach cięcie dywidend. Exxon (w raportach z drugiego kwartału 2020 r. Ujawnił wielkość szkód wyrządzonych przez spadek zapotrzebowania na energię w czasie pandemii. Chevron stracił w drugim kwartale 8,3 mld USD, czego nie widziano od 1998 r. Dla porównania, zysk firmy za ten sam okres) ostatnia Firma odnotowała zysk na akcję w wysokości -4,44 USD i przychody w wysokości 15,93 mld USD. Analitycy przewidywali zysk na akcję na poziomie -0,89 USD, a łączny zysk w wysokości 21,71 mld USD W tym roku kurs akcji Chevron spadł o 28%, notując gorzej niż Średnia S&P Global 100, rosnąca o 1% od początku roku. Z drugiej strony Chevron nadal utrzymuje niski wskaźnik zadłużenia wynoszący 13,75%, podczas gdy średnia w branży wynosi ponad 35%, co z kolei świadczy o stabilności finansowej w nocie analitycznej czytamy: „Dług / EBITDA wynosi 0,76 (wobec 1,18 u głównego konkurenta - Exxon Mobil).” Na koniec 2020 roku Chevron może odnotować stratę w wysokości 1 mld USD, jednak naszym zdaniem stabilna sytuacja finansowa emitenta pomoże mu przezwyciężyć obecne trudności: „I W pierwszym kwartale przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 4,7 mld USD, wolne przepływy pieniężne - 1,62 mld USD, a środki pieniężne i ich ekwiwalenty w okresie sprawozdawczym - 8,49 mld USD w porównaniu do 5,686 mld USD rok wcześniej. „Ponadto Chevron będzie nadal wypłacał 1,29 dolara dywidendy. Warto zauważyć, że stopa dywidendy spółki wynosi obecnie 5,6%, podczas gdy S&P 500 ma 2% dochodu z dywidendy. Akcje Chevron są przewartościowane według kluczowych wielokrotności, co odzwierciedla wartość spółki pozycja lidera w branży, niemniej jednak, jeśli chodzi o EV / S i EV / EBITDA, Chevron zachowuje potencjał wzrostu wynoszący odpowiednio co najmniej 25% i 3%.

 

Zdjęcie techniczne CVX, W1:

 

Akcje firm rosyjskich

Gazprom (GAZP)

Przepełnione europejskie instalacje PMG, ciepłe zimy i nadpodaż LNG wywarły presję na ceny gazu na rynku spot w ubiegłym roku. W tym roku nastąpił spadek zużycia energii z powodu pandemii COVID-19. Spadek wielkości eksportu i cen eksportowych zmniejsza nadzieję na szybkie ożywienie zapasów. PJSC „Gazprom” to globalna spółka energetyczna posiadająca największy na świecie system przesyłowy gazu. Stanowi 16% rezerw i około 11% światowej produkcji gazu ziemnego. W Rosji Gazprom kontroluje 68% produkcji, połowę przerobu i 100% eksportu gazu. W związku ze spadkiem przychodów z eksportu i rewaluacją zobowiązań walutowych Gazprom po raz pierwszy od wielu lat zanotował kwartalną stratę. Wyłączając przeszacowanie, kwartalny znormalizowany zysk spadł do 288 mld RUB. Według Federalnej Służby Celnej w okresie styczeń-maj 2020 r. Wolumen eksportu gazu rurociągami spadł o 23% r / r, a wpływy Gazpromu z eksportu gazu spadły o 52,6%. Na tle spadającej EBITDA całkowity dług Gazpromu nadal rośnie do rekordowych poziomów. Na razie relacja długu netto do EBITDA utrzymuje się na komfortowym poziomie, ale biorąc pod uwagę spodziewaną porażkę w II kwartale, wskaźnik ten może znacząco wzrosnąć. Pod koniec 2019 roku Gazprom zmienił politykę dywidendową: na koniec ubiegłego roku 30% skorygowanego zysku trafiło na dywidendę, na koniec 2020 roku zapowiadano co najmniej 40%, na koniec 2021 roku i później - na co najmniej 50%. Jednak spadek zysków ogranicza ten pozytywny wynik do minimum. Weryfikujemy nasze cele w oparciu o nowe prognozy i podtrzymujemy rekomendację TRZYMAJ dla akcji zwykłych Gazpromu.

 

Zdjęcie techniczne GAZP, W1:

 

Sberbank (SBER)

Sberbank jest największym rosyjskim bankiem pod względem aktywów. Udział w rynku kredytów dla MSP wynosi 35%, w rynku depozytów detalicznych - 44%, kart kredytowych - 45%, kredytów hipotecznych - 54%. Podwyższamy naszą rekomendację dla akcji Sberbank do KUPUJ i cenę docelową do 252 RUB za akcje zwykłe i 227 rubli. przez uprzywilejowanych. Potencjalna rentowność wraz z dywidendami w przyszłych 11 miesiącach. wynosi odpowiednio 25% i 24%. Uważamy, że bank pokonał kryzysowe poziomy zysków i prognozujemy poprawę rentowności w drugiej połowie roku. Miesięczne raporty RAS odzwierciedlają spadkowy trend w odzyskiwaniu rezerw i prowizji. Stabilne współczynniki wypłacalności pozwalają na wypłatę dywidendy za 2019 rok ~ 420 mld rubli. Uważamy również, że roczny zysk będzie wyższy niż obecny konsensus Reutera na poziomie 606 mld rubli. i wyniesie około 633 miliardów rubli. Wsparcie będzie udzielane poprzez redukcję kosztów odsetek i optymalizację kosztów. Prognoza dywidendy na 2020 r. - 14 RUB A zatem biorąc pod uwagę DPS 2019E 18,7 rubla. inwestorzy mogą otrzymać łącznie ~ 33 ruble. jesienią 2020 i maj-czerwiec 2021, co oznacza rentowność na poziomie 14,4% na akcjach zwykłych i 15,6% na akcjach uprzywilejowanych. Sberbank korzysta z dużej bazy klientów, wysokiego poziomu cyfryzacji biznesu, marginesu bezpieczeństwa kapitału i niskich kosztów zobowiązań odsetkowych. Emitent pozostaje naszym najlepszym wyborem w branży bankowej. Spowolnienie będzie okazją do zwiększenia udziału w rynku.

 

Zdjęcie techniczne SBER, W1:

 

Indeksy giełdowe

Jak wiadomo ze statystyk, giełdy rosną w 80%, dlatego w celu dywersyfikacji ryzyka do portfela inwestycyjnego włączane są główne indeksy giełdowe USA i krajów europejskich.

 

Amerykański indeks szerokiego rynku S&P 500

S&P 500 to koszyk indeksów giełdowych, który obejmuje 500 najlepszych amerykańskich spółek giełdowych. Lista jest własnością Standard & Poor's i jest przez nią opracowana. Indeks jest publikowany od 4 marca 1957 r. Za okres bazowy do obliczeń przyjęto lata 1941-1943, wartość bazowa to 10. Akcje wszystkich spółek z listy S&P 500 notowane są na największych giełdach amerykańskich, m.in. jako New York Stock Exchange i NASDAQ. Wartość indeksu S&P 500 odzwierciedla ich całkowitą kapitalizację. W zasadzie sytuacja pozostaje niezmieniona: tani pieniądz nadal budzi chciwość, pchając indeksy coraz wyżej, podczas gdy inflacja wciąż „śpi” i na razie nie można się martwić ograniczaniem przez regulatora działań stymulacyjnych.

Obraz techniczny S & P500, W1:

 

Niemiecki indeks giełdowy DAX30

DAX30 - DAX (niemiecki instrument pochodny Deutscher Aktienindex) to najważniejszy indeks giełdowy w Niemczech. Indeks jest obliczany jako średnia ważona kapitalizacją wartość notowań akcji największych spółek akcyjnych w Niemczech (kapitalizacja liczona jest jedynie na podstawie akcji w wolnym obrocie). Indeks uwzględnia również przychody z dywidend otrzymanych z akcji, przy założeniu, że dywidenda jest reinwestowana w akcję, za którą dywidenda została otrzymana. Zatem indeks odzwierciedla całkowity zwrot z kapitału.

 

Obraz techniczny DAX30, W1:

 

Rosyjski indeks giełdowy RTS

Indeks RTS (RTSI, RTS Index) to indeks giełdowy, główny wskaźnik rosyjskiej giełdy, którego obliczanie rozpoczęto 1 września 1995 r. Od 100 punktów. Obecnie obliczane przez Moskiewską Giełdę. Część informacji o ruchu w kierunku rozwoju terapii na koronawirusa w różnych krajach, przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych, osłabiających zagrożenie ostrymi kwarantannami, pomogła w utrzymaniu wysokiego apetytu na ryzyko i wraz z doniesieniami o zamknięciu większości produkcji obiektów w Zatoce Meksykańskiej ze względu na ostrzeżenia burzowe w celu wzmocnienia cen surowców, dając dodatkowy impuls wzrostowi na giełdach. Biorąc pod uwagę korzystne tło zewnętrzne i perspektywy wzrostu cen ropy, naszym zdaniem indeks RTS będzie w najbliższym czasie próbował pokonać znak 1416.

 

Obraz techniczny RTSI, W1:

 

Aktywa energetyczne

Drugi kwartał 2020 roku okazał się katastrofalny dla firm naftowych. Giganci branżowi, tacy jak Exxon Mobil i Chevron, ponieśli wielomiliardowe straty. Nawet Saudi Aramco, najbardziej dochodowa firma naftowa na świecie, odnotowała spadek zysków o 73% r / r. Należało się jednak tego spodziewać, gdyż kwietniowa „nadprodukcja” ropy przez Arabię Saudyjską doprowadziła do gwałtownego wzrostu podaży surowca przy jednoczesnym spadku cen. Sytuację pogorszyły również ekonomiczne konsekwencje pandemii koronawirusa, która osłabiła globalny popyt na ropę. Niemniej jednak w sierpniu sektor surowcowy utrzymuje dodatnią dynamikę: w bieżącym miesiącu dynamika jest szeroka, prym wiodą nośniki energii i metale przemysłowe. Wciąż zwracają uwagę dwa główne wątki wspierające - ryzyko wzrostu inflacji i osłabienie dolara. Poprawa danych ekonomicznych w USA na początku tego miesiąca oraz obojętne nastawienie do kontroli krzywej rentowności zarysowane w protokole z ostatniego posiedzenia FOMC doprowadziły do lekkiego wzrostu rentowności obligacji. Ropa jest towarem globalnym, a popyt w Azji nie jest najważniejszym czynnikiem w jej wycenie. Nawet przy rosnącym popycie ze strony Chin w ostatnich miesiącach ceny ropy naftowej pozostały zaskakująco stabilne, wykazując jedynie niewielkie wahania w przedziale 40-45 USD. Stany Zjednoczone pozostają największym konsumentem ropy naftowej i pierwszą gospodarką na świecie, więc statystyki makro i dynamika jego popytu z reguły odgrywają większą rolę w kształtowaniu światowych cen ropy niż dane o Chinach. Perspektywy wzrostu popytu na ropę w USA i Europie pozostają zróżnicowane. Rzeczywiście są oznaki poprawy, ale tempo nie jest imponujące. Obciążenie rafinerii w USA w zeszłym tygodniu wzrosło do 80% W obecnych warunkach tylko dwa czynniki mogą powodować wzrost cen: gwałtowny spadek podaży lub fenomenalny skok popytu. Jednak główni konsumenci ropy naftowej właśnie zaczęli poważnie zajmować się ekonomicznymi skutkami pandemii, podczas gdy sam koronawirus nie został jeszcze pokonany. W tak trudnym otoczeniu nie należy spodziewać się silnego wzrostu popytu w najbliższej przyszłości. W drugiej połowie roku pozycja spółek naftowych będzie zdecydowanie lepsza niż w marcu i kwietniu, więc długie pozycje w ropie przy niewielkich wolumenach będą doskonałym uzupełnieniem portfela.

 

Obraz techniczny Ropa WTI (Western Texas Intermediate Crude Oil), W1:

 

Obraz techniczny Brent Oil (Brent Crude, Brent Blend, London Brent), W1:

 

Ropa notowana jest w trendzie bocznym od czerwca iw tym czasie ani WTI, ani Brent nie zareagowały szczególnie na dane ekonomiczne i specyficzne wiadomości z rynku ropy. Podczas gdy grupa OPEC + odkręciła kurki, niektórzy uznali tę stabilność za korzystną, ale inni uznali za niepokojący fakt, że ropa nie rosła w odpowiedzi na osłabienie dolara amerykańskiego i stały wzrost na giełdzie.

Rynek walutowy

 

EUR / USD

USD jest mocno wyprzedany w stosunku do walut o wysokim współczynniku beta, takich jak euro, funt oraz dolary australijskie, nowozelandzkie i kanadyjskie. Program dodatku dla bezrobotnych wygasł, co utrudniło USA ożywienie, o czym świadczy spowolnienie produkcji w regionach Nowego Jorku i Filadelfii. S&P 500 i Nasdaq osiągnęły nowe rekordy wszech czasów wśród wiadomości o postępach w leczeniu szczepionek i koronawirusa. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych również wzrosły, odzwierciedlając ogólny optymizm uczestników rynku. Można przypuszczać, że nadchodząca publikacja IFO może również odzwierciedlać pogarszającą się sytuację, zmieniając tym samym cofnięcie EUR / USD w głębszą korektę. Równocześnie pogarsza się również sytuacja epidemiologiczna w Europie: w piątek władze Niemiec, Włoch i Hiszpanii zanotowały największy wzrost liczby zarażonych od kwietnia. Szkoły zaczynają się otwierać i zbliża się jesień, która z reguły charakteryzuje się gwałtownym wzrostem zachorowalności na ARVI. Zatem o dynamice wspólnej waluty w dużej mierze mogą decydować obawy o drugą falę pandemii.

Obraz techniczny EUR / USD, W1:

 

Indeks dolara amerykańskiego

Zalecamy zwrócenie uwagi na amerykańską walutę. Indeks USD (DXY), który zachowuje potencjał aktualizacji wieloletnich minimów poniżej 92,00. Pozytywny wpływ, jaki miał na dolara protokół z ostatniego posiedzenia Systemu Rezerwy Federalnej USA, praktycznie zniknął. Handlowcy doszli do wniosku, że brak sprecyzowania przyszłych planów regulatora w zakresie stymulowania gospodarki nie oznacza, że gospodarka nie potrzebuje już zachęt. Co więcej, spadające zaufanie konsumentów, pogorszenie koniunktury na rynku pracy i spadające dochody z powodu malejących federalnych zasiłków dla bezrobotnych wyraźnie wskazują, że druga runda stymulacji fiskalnej przed wyborami prezydenckimi ma kluczowe znaczenie dla gospodarki amerykańskiej. W przeciwnym razie istnieje duże prawdopodobieństwo, że sytuacja się pogorszy. Biorąc pod uwagę wspomniane już problemy gospodarcze, większość ekspertów zgadza się, że ożywienie gospodarki amerykańskiej może potrwać dłużej, niż przewidywano. Ostateczne daty będą bezpośrednio zależały od sytuacji z koronawirusem i działań podjętych przez władze monetarne.

 

Techniczny obraz indeksu dolara amerykańskiego, W1:

 

Aktywa zabezpieczające

Metale szlachetne są tradycyjnie poszukiwanymi aktywami w czasach podwyższonej ekonomicznej i politycznej niepewności. W tym roku pandemia koronawirusa i jej tragiczne konsekwencje gospodarcze zmuszają graczy do zastanowienia się nad alternatywami dla inwestowania w akcje. Fed i inne banki centralne prowadzą bardzo łagodną politykę pieniężną, a dług rządowy USA osiąga najwyższy w historii poziom ponad 26 bilionów dolarów. W latach prezydentury Obamy dług kraju prawie się podwoił, ale pod rządami Trumpa dług rządu USA nadal rósł, a biorąc pod uwagę potrzebę szeroko zakrojonych działań stymulacyjnych w związku z epidemią koronawirusa, sytuacja z długiem narodowym tylko się pogorszy W najbliższej przyszłości. W świetle tej inwestycji w metale szlachetne jest ciekawsza niż kiedykolwiek. Złoto i srebro, jedne z najszybciej rosnących aktywów w 2020 r., Przeszły od dawna spóźnioną korektę po trzytygodniowym wzroście, który spowodował, że złoto osiągnęło nowy rekord wszechczasów powyżej 2000 USD za uncję, podczas gdy srebro (podczas panicznej wyprzedaży w marcu , prawie dotknął 12 USD) na 30 USD. Oba metale zostaną teraz wciągnięte w bitwę między krótkoterminowymi inwestorami technicznymi, którzy chcą sprzedać, a długoterminowymi kupującymi, którzy szukają ochrony przed niepokojącymi prognozami gospodarczymi i zbliżającą się inflacją. Do tej pory rynek ten został dotknięty dwoma okresami realizacji zysków. Pierwsza nastąpiła po odbiciu realnych rentowności amerykańskich obligacji w odpowiedzi na lepsze dane gospodarcze z USA. Drugi wydarzył się w zeszłym tygodniu, kiedy z protokołu ostatniego posiedzenia FOMC wynikało, że Fed nie spieszy się z wprowadzeniem kontroli nad krzywą dochodowości (YCC). Ogólnie utrzymujemy trend wzrostowy dla złota i srebra; miękka polityka monetarna i fiskalna wielu państw wspiera nie tylko te metale, ale także inne produkty górnicze. Jak już wspomniano, głównym czynnikiem dla złota pozostają realne rentowności, a ewentualne wprowadzenie KKD (wraz z ryzykiem wzrostu inflacji w wyniku nadmiernego pobudzenia gospodarki USA) utrzyma je na rekordowo niskich poziomach, zwiększając popyt na metale. Może również pojawić się dodatkowy popyt na „bezpieczną przystań” ze względu na eskalację kampanii wyborczej w USA i obecne tarcia między USA a Chinami. Potencjał do dalszego spadku realnych rentowności powinien również dalej osłabiać dolara amerykańskiego, tworząc w ten sposób trzy czynniki wspierające inwestycje w metale szlachetne. Niemniej jednak w najbliższej przyszłości rynek musi skonsolidować osiągnięte duże zyski. Dlatego uważamy, że możliwość ruchu złota powyżej 2000 USD jest ograniczona, dopóki rynek nie przyzwyczai się do takich poziomów cen. Biorąc pod uwagę pokonany w tym roku dystans, korekta może być dość głęboka. Poziomy wsparcia Fibonacciego: 1920 USD (jest to również rekordowy poziom w 2011 r.), A następnie 1873 USD i 1825 USD za uncję.

 

Złoto (XAU / USD)

Rajd giełdowy od marcowych minimów stał się jednym z najpotężniejszych w historii, ale tak naprawdę akcje są notowane na poziomie z początku roku. Jednocześnie złoto wzrosło aż o 30% i na tym się nie skończy. Żółty metal zwykle umacnia się przy niskich stopach procentowych, potęgując ryzyko inflacyjne. Złoto jest również najstarszą znaną obroną przed podwyższoną niepewnością, co wyjaśnia zapotrzebowanie na nie w środku najgorszej pandemii, jaka kiedykolwiek miała miejsce.

Zdjęcie techniczne Złoto, W1:

 

Srebro (XAG / USD)

Gdyby inwestorzy instytucjonalni zaczęli rezygnować ze złota w poszukiwaniu alternatywnych możliwości, które mogą zapewnić wyższy zwrot z inwestycji, stosunek cen srebra do złota nadal będzie się przesuwał na korzyść „białego” metalu. Oprócz czynników fundamentalnych, wzrost popytu przemysłowego na ten metal wykorzystywany w motoryzacji będzie sprzyjał wzrostowi cen srebra w dłuższej perspektywie - silniki elektryczne i hybrydowe produkowane są ze srebra, a srebro jest integralnym elementem energia słoneczna - jest wykorzystywana w ogniwach fotowoltaicznych ... Mamy wszelkie powody, aby utrzymać naszą rekomendację „Kupuj” dla srebra i ustawić docelowy poziom na podwyższenie.

 

Zdjęcie techniczne Srebro, W1: